На протяжении последних 30 дней американский фондовый рынок обновлял рекорд за рекордом.
Накануне индекс широкого рынка S&P 500 (SPX) в очередной, уже 11-й раз за апрель, закрылся на новом историческом максимуме – 4211 пунктов. Круглый психологический уровень в 4000 пунктов был пробит еще 1-го апреля, и с тех пор рынок к нему так и не возвращался.Индекс технологических компаний, NASDAQ (IXIC), подгоняемый сильными финансовыми результатами Google Inc. (NASDAQ:GOOGL), Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) и Microsoft (NASDAQ:MSFT), в четверг также достигал нового максимума в 14 211 пунктов, но пока что закрепиться на новой высоте не сумел.
По данным Bank of America (NYSE: NYSE:BAC), текущее ралли на фондовых площадках США стало третьим по величине в своей истории после июля 1933 года и марта 1936 года, то есть периодов, последовавших сразу за экстремальным падением рынков в период Великой депрессии (1929–1933 гг.). С начала апреля NASDAQ прибавил на 6,31%; S&P 500 – 6%; промышленный индекс Dow Jones – несколько скромнее, всего 3,27%, но, однако, отметим, что после значительного роста на 6,62% в марте.
В конце месяца предлагаем вкратце вспомнить, что же послужило причиной столь впечатляющего движения. После этого перейдем к интересным, на наш взгляд, рыночным новостям и в конце попробуем дать своё видение относительно ближайшей перспективы рыночной динамики.
Первоначальным триггером, запустившим активный рост рисковых активов, стал новый инфраструктурный пакет размером 2.25 трлн долларов, предложенный президентом Байденом 31 марта. И хотя его принятие растянется на ближайшие пару-тройку месяцев, и в конечном итоге проект может претерпеть значительные изменения из-за разногласий с Республиканской партией, ожидания от его принятия были главной движущей силой акций в первой половине текущего месяца.
Вторым немаловажным аспектом является продолжение мягкой кредитно-денежной политики со стороны ФРС. В прошлой статье мы писали о различных вариантах комментариев, которые мог бы дать Джером Пауэлл по итогу заседания Федрезерва в среду. В первую очередь мы обращали внимание на потенциальный рост инфляционных ожиданий в Штатах, а также намеков со стороны ФРС на постепенное сворачивание программы QE.
Однако пресс-конференция главы регулятора оказалась максимально банальной. Центральный Банк США подтвердил приверженность «низким ставкам надолго», вновь повторил, что инфляция будет носить временный и неустойчивый характер, сохранил программу выкупа ABS и MBS на уровне 120 млрд в месяц и заявил, что значительные риски для экономики сохраняются, несмотря на видимый прогресс в темпах её восстановления.
Не совсем понятно только, о каких рисках идет речь. Если обратиться к макростатистике, то можно заметить, что заявки на пособие по безработице имеют устойчивую еженедельную тенденцию к снижению; предварительные данные по ВВП США за I квартал текущего года, опубликованные в четверг, показали увеличение на 6,4% (!) по сравнению с предыдущим периодом. Индексы производственного и сервисного PMI показывают значение выше 60, что довольно близко к пиковым значениям при росте экономики. Мы также убеждены, что данные по рынку труда, которые будут опубликованы в следующую пятницу, вновь окажутся устойчивыми. Поэтому, на наш взгляд, в умах некоторых аналитиков может сейчас возникать ряд немых вопросов к регулятору.
Абстрагируясь от общеэкономической конъюнктуры, можно обратить внимание на частные корпоративные события, которые также указывают на стремительное восстановление экономики США.
В среду свои финансовые результаты представил культовый производитель смартфонов и иных персональных гаджетов – Apple Inc. Выручка компании за три месяца составила рекордные 89,9 млрд долларов (+53% г/г). Не будем подробно останавливаться на остальных деталях отчетности, поскольку с момента события прошло 1,5 суток, но обратим внимание на следующее. Компания одновременно увеличила дивиденды на 10% и программу buyback на 90 млрд долларов.
В целом американские компании в апреле в совокупности почти в 3 раза увеличили объем обратного выкупа акций по сравнению с началом года. Данный факт указывает на значительный излишек ликвидности, которые многие корпорации смогли накопить на фоне восстановления бизнеса от пандемии. Безусловно, этот факт также способствует росту акций к новым высотам.
Кто-то может отметить, что если мы говорим о рисках, то другие сектора, такие как ресторанный, нефтяной, сектор авиастроения и путешествий все еще не оправились от последствий пандемии. Однако мы, в первую очередь, пытаемся разобраться в причинах стремительного роста фондового рынка за последний месяц, и напоминаем, что именно технологические компании являются самыми крупными по рыночной капитализации и, соответственно, имеют самый большой вес в индексах. Кроме того, вышеупомянутые сектора показывали неплохую положительную динамику на фоне, в свою очередь, ожиданий рынка от ускоренного восстановления экономики.
Накануне свои финансовые результаты представил еще один технологический гигант – Amazon Inc. (NASDAQ:AMZN). Компания за три месяца смогла получить рекордную выручку в размере 108,5 млрд долларов, а её чистая прибыль за год превысила прибыль 2017-2019 гг. вместе взятых (28 против 24 млрд долларов), что указывает на то, что американский потребитель готов активно тратить денежные средства, что является признаком здоровой экономики.
Подытожим вышеупомянутые мысли относительно «голубиной» риторики ФРС. На наш взгляд, на ближайших заседаниях американский регулятор так или иначе будет вынужден обратить внимание на растущую инфляцию и значительное улучшение экономической ситуации.
Участники рынка, вероятно, уже и подзабыли, что после вступления в должность главы ФРС в феврале 2018 года, Джером Пауэлл был сторонником повышения процентных ставок, что вызывало существенные противоречия между взглядами регулятора и Белым lомом, возглавляемым тогда Дональдом Трампом. Вместе с тем, «эффект» от потенциального сворачивания монетарного стимулирования может быть существенно растянут по времени, и мы можем увидеть более-менее значимую коррекцию лишь ближе к концу лета. Не стоит забывать и про новые налоговые предложения Джо Байдена, детали и статус которых нам пока остаются не до конца ясными.
Статистически, май является гораздо менее выгодным месяцем для инвесторов, нежели апрель. Однако в сегодняшних реалиях не стоит недооценивать силу розничных инвесторов, которые, согласно данным Bank of America, являются сейчас главными покупателями на американском рынке.
Руслан Пичугин
Основатель Frendex Group
ru.investing.com
