19 октября стало важной датой в истории криптовалютных активов, поскольку в этот день на Нью-Йорской бирже дебютировал ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSE:BITO). Торги BITO стартовали с отметки $40,89, а фьючерс на биткоин в этот момент стоил $61 905. Данный ETF предоставляет участникам рынка опосредованный доступ к ведущей криптовалюте, не требующий прямого участия на фьючерсном рынке, наличия цифрового кошелька или депозитарных хранилищ.
BITO не работает с биткоин напрямую, вместо этого ориентируясь на фьючерсы Чикагской товарной биржи. Нет никаких гарантий полной корреляции фьючерсов и самого BITO со спотовыми ценами на биткоин. Однако листинг продукта на базе фьючерсов — очередной шаг на пути к традиционным ETF.
Аналогичный ETF в лице Valkyrie Bitcoin Strategy Fund (NASDAQ:BTF) дебютировал 22 октября уже на NASDAQ. Однако сегодня мы подробнее остановимся именно на BITO.
Сторонники криптовалюты встретили новые фонды с изрядной долей скептицизма, поскольку они предпочли бы продукт, который включает «реальные» токены (по аналогии с SPDR® Gold Shares ETF (NYSE:GLD), инвестирующим в золото). Тем не менее, BITO — это еще один шаг к продвижению криптовалют в широкие массы инвесторов.
В 2017 году CME запустила первый фьючерсный контракт на ведущую криптовалюту, в результате чего биткоин обновил рекордный максимум. 14 апреля состоялся листинг Coinbase Global (NASDAQ:COIN), что вновь подтолкнуло цены к новым пикам. Аналогичная реакция наблюдалась и на прошлой неделе.
Первый ETF на базе биткоин-фьючерсов
Согласно заявлениям менеджеров фонда, ProShares Bitcoin Strategy ETF является первым биржевым фондом на базе биткоин-фьючерсов, позволяя инвесторам приобщиться к рынку биткоина удобным, ликвидным и прозрачным способом. Фонд нацелен на прирост капитала в первую очередь за счет управляемого инвестирования в фьючерсные контракты на биткоин. Еще более впечатляющим этот дебют делает стартовый капитал в $1,224 млрд. Комиссия составляет 0,95%.
SEC способна отслеживать и контролировать фьючерсные рынки
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) одобрила запуск фьючерсов на биткоин в 2017 году, торговля которыми началась в декабре. В 2021 году CFTC разрешила Чикагской товарной бирже разместить фьючерсы на Ethereum, торговля которыми стартовала в феврале.
Надзор CFTC позволяет регулирующим органам контролировать всю деятельность.
Между тем, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в последние годы рассмотрела множество заявок на ETF, базовым активом которых должны были стать биткоин и эфир. Гэри Генслер, ныне возглавляющий SEC, ранее занимал пост председателя CFTC. Комиссия по ценным бумагам и биржам решила, что оптимальным способом надзора является одобрение именно фьючерсных ETF, поскольку производные инструменты уже регулируются, что обеспечивает согласованность процесса.
При этом ETF, которые предполагают хранение токенов, представляют особую нормативную проблему для SEC.
Вопросы хранения и безопасности еще не решены
Двумя главными проблемами, с которыми столкнулся рынок цифровых активов, являются хранение и безопасность. Взломы, программы-вымогатели и прочие сопутствующие опасности, представляют собой уникальный вызов регулирующим органам.
Легализация фьючерсного фонда одним выстрелом убивает двух зайцев. ETF удовлетворяет рыночный спрос на производные продукты, и при этом отражает фьючерсные, а не спотовые цены, предоставляя регулирующим органам достаточную норму контроля и защиты от потенциального манипулирования ценами и других угроз.
Запуском BITO SEC выиграла себе немного времени. Живший в 19-м веке Генри Клей в свою бытность сенатором США получил прозвище «Великий мастер компромиссов». По его словам, идеальный компромисс предполагает, что обе стороны ушли из-за стола переговоров недовольными. BITO идеально соответствует этому определению.
Поклонники криптовалюты предпочли бы получить продукт, аналогичный успешному ETF SPDR Gold Trust. Противники же считают, что криптовалюты не имеют внутренней стоимости, и поэтому любые рыночные продукты априори бесполезны.
Более того, правительства, одной из задач которых является поддержание статус-кво, вероятно, обеспокоены угрозой их контролю над денежной массой, исходящей от быстрорастущего класса активов. Таким образом, правительства хотели бы, чтобы «крипта» оставалась второстепенным активом.
Square работает над решением проблем
Square (NYSE:SQ) — одна из крупнейших платформ обработки электронных платежей. Основатель и генеральный директор SQ Джек Дорси сказал, что его компания создает систему майнинга биткоина, программное обеспечение которой поможет пользователям в использовании ведущей криптовалюты. 15 октября Дорси, который также является основателем и генеральным директором Twitter (NYSE:TWTR), написал:
Твит Дорси
Источник: TechTimes
Г-н Дорси — известный сторонник криптовалют, которые он называет «валютой интернета». Решение в области хранения и обеспечения безопасности будет иметь решающее значение в рамках развития всего класса активов и расширения целевого рынка, доступного компаниям, частным лицам и даже правительствам.
Криптовалюты являются глобальным инструментом обмена, который, по мнению Дорси, «объединит мир». В прошлые выходные он предупредил, что гиперинфляция представляет собой явную и реальную опасность, сказав: «Гиперинфляция все изменит. Это происходит прямо сейчас».
Ограниченное предложение биткоина делает его эффективным средством защиты от инфляции (до тех пор, пока он пользуется широким признанием). По-видимому, именно это и мотивирует г-на Дорси.
В случае успешного решения проблем хранения и безопасности Square может подготовить почву для запуска ETF, которые будут владеть напрямую криптовалютами. ETF предоставляют физическим лицам альтернативные варианты инвестирования при помощи их обычных брокерских счетов и расширяют аудиторию инвестиционной и торговой деятельности.
Г-н Дорси — глобалист, «провидец» и один из лидеров технологической революции. Независимо от того, принимаете ли вы его глобальное видение или нет, он изменяет установленный порядок вещей. Правительства, вероятно, не входят в число его поклонников, поскольку его усилия направлены против их контроля над кошельками граждан. Деньги и власть неразрывно связаны. Возвращение контроля над денежной массой людям при помощи криптовалют нарушит статус-кво, и правительства не намерены сдаваться без боя.
Первые успехи и неудачи
Динамика BITO в первые дни после листинга говорит о том, что рынок испытывает дефицит цифровых продуктов. Ралли биткоина вызвало всплеск спекулятивного безумия, поскольку каждый хочет прокатиться на «бычьей» волне. И немногие активы могли похвастаться темпами роста, сопоставимыми с ведущей криптовалютой.
Идеологическая сторона вопроса, пожалуй, более значима. Отказ от фиатных валют, стоимость которых определяется доверием к эмитентам, вызывает их «эрозию». Если мистер Дорси прав, гиперинфляция быстро уничтожит фиатные активы.
19 октября фьючерсы на биткоин открылись на уровне $61 905, а уже 20 числа они достигли $67 680, после чего упали до $60 210 (к 22 октября). 26 октября один токен стоил $62 000. С максимума от 22 октября биткоин упал на 11,04%, после чего восстановился на 2,97%. На момент написания статьи стоимость валюты составляла $60 1875.
BITO – дневной таймфрейм
Источник: Barchart
19 октября BITO дебютировал на отметке $40,88, после чего 20 октября вырос до $43,95, а к 22 октября упал до минимума в $38,90. Соответственно ETF вырос на 7,51%, после чего скинул 11,5%. К 26 числу фонд восстановился на 2,98% до $40,06, однако вчерашние торги завершились на отметке $38,09.
Как видно из графика, в первые два дня объемы торгов были впечатляющими. Объем снижается с момента достижения пика в почти 20 миллионов акций от 20 октября (именно тогда биткоин достиг рекордного максимумма).
BITO в целом следует за динамикой фьючерсов на биткоин, однако небольшое отклонение все же есть. Биткоин торгуется круглосуточно, семь дней в неделю, однако производные инструменты обращаются только в рамках торговых сессий. ETF доступен только тогда, когда фондовый рынок открыт.
В первые дни объем был устойчивым, но имел тенденцию к снижению. Биткоин-фьючерсы — производный инструмент, что делает BITO «деривативом в квадрате».
BITO — шаг в правильном направлении, и ETF, на балансе которого находятся реальные токены, станет следующим шагом в эволюции класса активов. Г-н Дорси — революционер отрасли, и он работает над решением вопросов хранения и безопасности, что позволит регулирующим органам одобрить соответствующие продукты. Между тем, ни один продукт не заполнит собой «идеологическую пропасть».
Битва финтеха и правительств только начинается.
Энди Хект
Специально для
Investing.com.
